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BASF "hold"
28.12.2005
SEB
Tina Koch, Analystin der SEB stuft die Aktie von BASF (ISIN DE0005151005 / WKN 515100) mit dem Rating "hold" ein.
BASF sei im 3. Quartal 2005 gewachsen. Der Umsatz sei von Juli bis September um 11% auf 10,4 Mrd. Euro gestiegen. Zum Wachstum hätten höhere Verkaufspreise im Chemiegeschäft, ein hoher Ölpreis (Wintershall) und anhaltend höhere Absatzmengen beigetragen. Das operative Ergebnis (EBIT) habe im gleichen Zeitraum um 13% auf 1,327 Mrd. Euro zugelegt. Nach Steuern habe das Ergebnis mit 808 Mio. Euro oder 1,55 Euro pro Aktie gegenüber dem Vorjahreszeitraum mehr als verdoppelt werden können.
BASF sei an der Bauchemie-Sparte von Degussa interessiert. Damit würde ein weiterer Schritt für selektive Zukäufe getätigt. Mit einer operativen Ergebnismarge des Degussa-Geschäftes im niedrigen zweistelligen Bereich und einem Marktanteil von 15% wäre der Zukauf attraktiv.
Die langfristig klare Strategie überzeuge. Der Wettbewerbsvorteil durch einzigartiges Verbundkonzept stärke die Profitabilität und die herausragende Positionierung von BASF im internationalen Vergleich. Die Erschließung neuer Märkte und die damit verbundenen hohen Wachstumschancen würden sich mittel- und langfristig auszahlen. Anhaltende Innovationen würden die strategische Ausrichtung unterstützen. Hohe Cash-Flows würden Investitionen sichern und seien Beleg einer nachhaltigen Wertschöpfung durch finanzielle Stärke.
In den kommenden beiden Geschäftsquartalen dürften vor allem höhere Verkaufspreise die Gewinndynamik der letzten beiden Jahre aufrechterhalten und damit eventuelle Rückgänge bei den Absatzmengen kompensieren können.
Positiv würden die Analysten die hohe Dividendenrendite sowie die Aktienrückkäufe werten.
Der zyklische Höhepunkt der weltweiten Chemieaktivitäten werde voraussichtlich im 1. Halbjahr 2006 überschritten. Die Ergebnisdynamik gehe ab 2006 zurück. Negativ könne sich eine mögliche Stagnation der weltweiten Chemieaktivitäten in 2007 auswirken. Basisbedingt könnten die Ergebnisse aus den Öl- und Gas-Aktivitäten deutlich schwächer ausfallen.
Die Aktie sei gemessen am 2007er-KGV mit über 14 keinesfalls mehr günstig und biete vor dem Hintergrund der erwarteten Markierung des zyklischen Höhepunkts kaum mehr weiteres Potenzial.
Nachdem die Gewinne jedoch auf einem höheren Niveau liegen werden, heben die Analysten der SEB ihr Kursziel entsprechend von 59,00 Euro auf 66,00 Euro an und bewerten die Aktie von BASF mit "hold".
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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